2806 b ua 3

Понеділок, 16 жовтня 2017 13:58

Упрямо по курсу

Курс гривни может вплотную приблизиться к 30 грн./USD уже к концу года

 

После незначительного весенне-летнего укрепления национальной валюты с началом осени стартовал обратный процесс.

Еще 29 августа, по данным Нацбанка, средневзвешенный курс межбанковского валютного рынка (читай — официальный) составлял 25,44 грн./USD, а уже 4 сентября — почти вплотную подобрался к 26 грн./USD.

В середине сентября эта психологическая отметка была преодолена. В первые дни октября межбанковский курс нацелился на покорение новой вершины — 27 грн./USD. К этому времени курс продажи наличных “зеленых” эту планку уже преодолел!

Таким образом, за месяц с небольшим национальная валюта ослабла против доллара США примерно на 1,3 грн., или на 5%. В принципе, это сложно назвать резким курсовым скачком.

Для объяснения вполне сойдет ссылка на фактор сезонности, а события на валютном рынке можно охарактеризовать как вполне прогнозируемые.

Некоторые банкиры, в частности, полагают, что отчасти давление на курс оказывают аграрии, стремящиеся приобрести валюту для хеджирования своих рисков и сохранения средств для следующей посевной. Гораздо интереснее, как будет развиваться курсовая ситуация в дальнейшем.

Нацбанк связывает снижение курса гривни в сентябре с повышенным спросом энерготрейдеров на валюту: “Девальвационное давление на гривню в сентябре имело, главным образом, сезонный характер, который вызван традиционным повышением спроса на валюту со стороны нефте- и газотрейдеров”.

Кроме того, по данным НБУ, сократились объемы предложения наличной валюты от населения при одновременном росте спроса на нее.

Это в значительной степени тоже объясняется сезонным ухудшением курсовых ожиданий украинцев. Регулятор в сентябре продавал валюту на межбанке для сглаживания чрезмерных колебаний курса.

Отрицательное сальдо операций НБУ на межбанковском рынке в сентябре составило почти $166 млн. В целом, с начала текущего года Нацбанк купил на межбанке на $1,5 млрд больше, чем продал.

Перспектива

Эксперты Forex Club констатируют укрепление гривни в III квартале текущего года на 1,6% на фоне преобладания предложения валюты над спросом. При этом изменение тенденции, произошедшее в сентябре, эксперты связывают с укреплением доллара на мировых рынках.

p 16 1“Гривня до конца года будет находиться под давлением спроса на валюту из-за сезонных закупок энергоресурсов и активности импортеров, — пояснил Андрей Шевчишин, старший аналитик Forex Club.

— Курс будет иметь тенденцию к ослаблению, хотя темпы спада, вероятно, замедлятся и будут коррелировать с общемировой тенденцией. Сдерживающим фактором для курса может стать ужесточение денежной политики НБУ”.

Эксперты полагают, что повышенный спрос на валюту сохранится и в октябре, следовательно, доллар будет дорожать. Курс доллара, по прогнозам аналитиков, может достичь 27,5 грн./USD.

Следует отметить, что осеннюю девальвационную динамику подогрела новость о том, что проект Бюджета-2018 основан на прог­нозе курса в 30,1 грн./USD на конец года.

Согласно разработанному Минфином документу об основных направлениях бюджетной политики на 2018-2020 гг., среднегодовой обменный курс в 2018 г. ожидается на уровне 29,3 грн./USD, тогда как в 2019 г. и 2020 г. — на уровне 30,5 грн./USD и 31 грн./USD соответственно.

Любопытно, что чиновники высшего уровня, давая такие неутешительные прогнозы, поспешили успокоить общественность.

По словам премьер-министра Владимира Гройсмана, средний курс доллара на уровне 29,3 грн./USD, заложенный в проекте Бюджета, оказывается, является всего лишь технической цифрой.

“Это чисто техническая цифра — такие расчеты нам предоставил Нацбанк. Но я пока не вижу объективных оснований, чтобы к концу следующего года доллар так вырос”, — сказал г-н Гройсман.

В Минфине довели игру слов до абсурда. “Бюджет не устанавливает курс. Мы пользуемся тем прогнозом, который утвержден Кабмином”, — заявила заместитель министра финансов Оксана Маркарова.

Похоже, в правительстве в полной мере не осознают, что подобные “технические” цифры вполне способны усилить девальвационные ожидания населения и бизнеса.

“Заявление правительства относительно курса валют на следующий год усилило девальвационные тенденции. Это было сделано довольно непрофессионально”, — пояснил Александр Савченко, бывший заместитель председателя НБУ.

p 17По его мнению, властям следовало бы, наоборот, всеми способами успокаивать население и предотвращать панику, закладывая прогноз курса в пределах 25 грн./USD.

В то же время, согласно консенсус-прогнозу, сформированному Минэкономразвития, в 2018 г. среднегодовой курс ожидается на уровне 28,3 грн./USD, а к концу года — 29,55 грн./USD.

При этом в 2019 г. курс доллара может достичь 29,75 грн./USD (среднегодовой) и 29,9 грн./USD (на конец года), а в 2020 г. — 30 грн./USD и 32 грн./USD соответственно.

Консенсус-прогноз подготовлен министерством на основе оценок собственных экспертов и специалистов НБУ, специалистов Института экономики и прогнозирования НАНУ, компаний “CASE Украина”, Dragon Capital, Bleyzer Foundation, “Райффайзен Банка Аваль”.

Что касается текущего года, то, по мнению аналитиков, гривня может подешеветь по отношению к доллару до 27,9 грн./USD.

Что завтра

Вообще, курсовые прогнозы до конца года сильно разнятся. В целом, вырисовывается прог­нозный коридор от чуть более 27 грн./USD до 29 грн./USD.

“При отсутствии макроэкономических и политических шоков курс гривни до конца года не выйдет за среднегодовой бюджетный параметр — 27,2 грн./USD”, — отметил Олег Куренной, директор казначейства банка “Кредит Днепр”.

Есть и более пессимистические оценки. “В нашем базовом сценарии заложен средний курс в 28,5 грн./USD.

p 18Ситуация на валютном рынке крайне изменчивая, и мы допускаем более существенное ослабление валюты”, — заявил Виктор Шулик, директор департамента рыночных исследований рейтингового агентства IBI-Rating. Аналитик компании “Альпари” Максим Пархоменко считает, что при сохранении текущей динамики можно прогнозировать стоимость доллара к гривне на уровне 27,9-28,2 грн./USD.

В любом случае, курс гривни в конце года не должен упасть ниже 29 грн./USD.

Так считает Михаил Кухар, преподаватель макроэкономики бизнес-школы “МИМ-Киев”: “Об этом стоит поговорить 15 декабря, потому что тогда курсовая тенденция может измениться, но даже при самом худшем сценарии я не ожидаю, что гривня пробьет уровень 28,5-29 грн./USD”.

Так или иначе, но бизнес уже вносит коррективы в свои планы, справедливо полагая, что на укрепление гривни точно рассчитывать не приходится. В частности, некоторые эксперты уже указывают на то, что фармацевты начинают закладывать в свои цены курс доллара из расчета 29 грн./USD.

Очевидно, что подобные коррективы делаются и на других рынках, в том числе и на топливном. При этом многие экономисты отмечают, что совсем скоро бензин по 30 грн./л станет реаль­ностью, а вкупе с курсовыми изменениями это неизбежно отразится и на других ценах на внутреннем рынке.

В этой ситуации население продолжает скупать наличную валюту. Конечно, данные говорят о том, что превышение объемов продажи населением валюты над объемами покупки пока сохраняется.

В частности, в сентябре чистая продажа наличной валюты населением составила $40,6 млн. Всего, по данным НБУ, в сентябре банки и обменные пункты продали населению валюты в объеме $665,5 млн, а купили — $706,1 млн.

При этом не стоит забывать о двух факторах. Во-первых, ни для кого не секрет, что своими действиями по ограничению валютных операций Нацбанк загнал большую часть наличного валютного рынка в тень и теперь не видит реальной картины происходящего.

Во-вторых, многие официальные обменные пункты гораздо охотнее принимают валюту у населения, чем продают имеющиеся у них доллары и евро. Многие участники рынка в последние дни просто переключились на покупку доллара, ожидая повышения курса.

Фундаментальные факторы

Динамика платежного баланса не исключает падения курса, поскольку текущий счет остается отрицательным. Недавно МВФ улучшил прог­ноз дефицита текущего счета платежного баланса Украины в 2017 г. до 3,3% ВВП.

Об этом говорится в октябрьском докладе Фонда о перспективах развития мировой экономики, опубликованном на официальном сайте МВФ.

Ранее в отчете Фонда по итогам третьего пересмотра программы расширенного финансирования EFF для Украины прогноз дефицита текущего счета платежного баланса в текущем году составлял 3,7% ВВП, т.е. был выше обновленного прогноза.

Согласно новым данным, в 2018 г. МВФ ожидает снижения дефицита текущего счета платежного баланса до 3% ВВП.

Отметим, что платежный баланс Украины за январь — август сведен с профицитом на уровне $1,3 млрд (августовский профицит — более $0,5 млрд), при этом дефицит счета текущих операций составил $2,1 млрд.

По данным Нацбанка, валовые золотовалютные резервы увеличились в сентябре на 3,3% — до $18,6 млрд, в результате чего рост с начала года составил 19,9% (+$3,1 млрд).

По мнению Елены Белан, главного экономиста инвестиционной компании Dragon Capital, увеличению золотовалютных резервов в сентябре способствовало поступление средств в объеме $1,3 млрд от выпуска суверенных еврооблигаций.

Напомним: суверенные евро­облигации Украины были выпущены на $3 млрд со сроком погашения в 2032 г. Из этой суммы $1,7 млрд были использованы для частичного выкупа более “коротких” бумаг в обращении со сроком погашения в 2019-2020 гг.

“Этот позитивный фактор был частично компенсирован очередной выплатой процентных начислений по суверенным еврооблигациям в размере $0,5 млрд, а также чистой продажей центральным банком валюты на $166 млн для смягчения девальвации гривни”, — отметила г-жа Белан.

В то же время чистые международные резервы НБУ в сентябре увеличились на 11,2%, превысив $6 млрд. С начала года чистые резервы Нацбанка увеличились на 43,9% с $4,2 млрд.

Дмитрий Гриньков

Прочитано 794 раз
Авторизуйтесь, чтобы получить возможность оставлять комментарии

HQBROKER

ШАРЖІ 
« July 2018 »
Mon Tue Wed Thu Fri Sat Sun
            1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31          
КОЛУМНІСТИ БІЗНЕСУ

Раз на тиждень ми відправляємо дайджест з найцікавішими та актуальними матеріалами.